公司點評：海洋核動力平臺戰(zhàn)略價值巨大，多方資源合力推進按期完成
風帆股份(600482)事件：中船重工是我國拿到海上核電路條的第一家企業(yè),為盡快獲取項目開工資質(zhì)，4月19日，遼寧省經(jīng)信委、葫蘆島市經(jīng)信委、中船重工核安全辦駐公司監(jiān)督組、719研究所等相關(guān)部門，召開了海洋核動力平臺示范工程總裝建造廠址有關(guān)事宜論證會。專家組聽取了海洋核動力平臺示范工程技術(shù)和工程建造方案等，與會人員進行了集中研討評估，形成了一致的論證結(jié)論。
投資要點：高科技技術(shù)壁壘，填補國內(nèi)空白。海洋核動力平臺屬國內(nèi)首創(chuàng)，平臺技術(shù)可填補中國在民用核動力船舶領(lǐng)域的技術(shù)空白，形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，對中國開發(fā)利用新能源和全球能源的發(fā)展具有重大意義和深遠影響。未來該部分資產(chǎn)將注入風帆股份，公司有望在集團提出的“創(chuàng)建軍民融合、技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)融一體的創(chuàng)新性企業(yè)集團”的發(fā)展戰(zhàn)略指導下，以海洋核動力平臺示范工程研制為突破口，用5年時間建成國內(nèi)最強的海洋核動力平臺產(chǎn)業(yè)集團。
國家層面高度重視，督促盡早實現(xiàn)零的突破。今年1月，國家發(fā)改委同意設立集團申報的海洋核動力平臺示范工程項目；同時表示，根據(jù)中央財經(jīng)領(lǐng)導小組第六次會議精神和中國海洋經(jīng)濟發(fā)展需要，按照《國家能源科技重大示范工程管理辦法》要求，支持集團申報的海洋核動力平臺示范工程項目列為國家能源重大科技創(chuàng)新工程。近日，國家相關(guān)部委指出，務必在原有船舶核動力技術(shù)基礎上，結(jié)合當前工業(yè)化水平和民用核電技術(shù)要求，優(yōu)化設計方案，盡快提交項目核準申請，盡早實現(xiàn)我國海洋核動力平臺“零”的突破。市場前景無限寬廣，盈利水平十分可期。海洋核動力平臺是小型核反應堆與船舶工程的有機結(jié)合，可為海洋石油開采和偏遠島嶼提供安全有效的能源供給，也可用于大功率船舶和海水淡化領(lǐng)域，它是解決我國遠海能源供給的唯一途徑。據(jù)報道，該平臺示范工程建設投資約30億元，批量生產(chǎn)后，預計每座平臺的投資為20億元，建成后全壽期40年內(nèi)可實現(xiàn)約226億元售電收入，經(jīng)測算，IRR可達 30%。首批為滿足渤海油田的能源需求，集團將先后批量建設近20座海洋核動力平臺。
預期2018年試運行完畢，2019年海上驗收移交。集團參照軍品研制的進度，對示范工程研制周期制定了建設期為四年零三個月的實施時間表。按此時間表，2018 年底海洋核動力平臺示范工程將調(diào)試運行完畢，2019年將進入海上試運行和驗收移交階段，以期作為國慶獻禮。盈利預測與投資建議海洋核動力平臺潛力無限，公司七大動力板塊整合有望實現(xiàn)多點突破，我們繼續(xù)推薦“買入”評級，預計 2016/2017 年傳統(tǒng)化學動力業(yè)務貢獻歸母凈利潤2.04億元/2.45 億元，潛在新重組業(yè)務貢獻歸母凈利潤9.80 億元/12.12 億元，2016-2017年備考 EPS（攤薄后）為0.66/0.81，對應 PE 52/42X。 風險提示：海洋核動力平臺項目推進速度不及預期。
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